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招商证券-钢研高纳-300034-铸造高温合金龙头企业
发布日期:2022-04-28 15:20 来源:未知 阅读: 次
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：合金手册》收录的201个牌号中，公司及其前身牵头研发114种，占总牌号数量的56%。研发投入高，技术水平优秀，此外公司主要产品为军品，行业壁垒高。给与“强烈推荐-A”投资评级。我们预测发动机产业链需求提升快，兼有飞机放量和发动机国产化的需求。预估20年到22年每股收益0.48元、0.65元。”
1.本文分析了公司的基本业务情况，由于公司产品大部分用在军机发动机产业链，随行业景气度提升，公司业务持续向好，首次覆盖给与“强烈推荐-A”投招商证券资评级。
3.公司主营业务集中，主要产品可以分为300034三大类，铸造高温合金、变形高温合金、新型高温合金。
4.铸造高温合金是公司营收的主要来源，其中201铸造高温合金龙头企业9年收入9.0亿元，占营收62.1%。
5.公司具有生招商证券产国内80%以上牌号高温合金的技术和能力，是我国高温合金领域技术水平最为先进、生产种类最为齐全的企业之一。
6.高温合金广泛应用于航空、航天、石油、化工、舰船等领域，其中航空航天领域约占总钢研高纳需求55%。
7.从国内来看，高温合金市场增速300034快，供需缺口大，进口依赖度高。
8.2019年中国高温合金产量2.7万吨，需求量4.8万吨，铸造高温合金龙头企业进口量占到总需求量44%。
9.近三年，行业高速发展，增速保持在20%以上，其中2019年增速达到招商证券29%。
11.受益于中国军费稳步提升，军300034机数量快速增长以及发动机国产化的加速，作为产业链上游的高温合金，需求有望加速。
14.其中，变形高温合金90余种，粉末高温合金10余种钢研高纳，均占全国该类型合金80%以上。
15.最新出版《中国高温合金手册》收录的201个牌号中，公司300034及其前身牵头研发114种，占总牌号数量的56%。
16.研发投入高，技术水平优秀，此铸造高温合金龙头企业外公司主要产品为军品，行业壁垒高。
18.我们预测发动机产业链需求钢研高纳提升快，兼有飞机放量和发动机国产化的需求。
20.风险提示：下游需求不及预期、原创铸造高温合金龙头企业料价格波动等。
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